发布日期：2026-06-20 10:56    点击次数：79

6月，港股阛阓迎来一只姿首级新股。限制招股结尾，海清智元（01392.HK）孖展超购倍数录得近7200倍，认购总东说念主数超30万，认购总金额超4400亿港元，站上港股历史主板前五名。机构与散户资金同步涌入，这家被称为“物理AI第一股”的公司，究竟成色几何？

一家此前并不为人人熟知的多光谱AI公司，凭什么激发如斯肆意的哄抢？

A股上市受阻转说念港股

海清智元的港股上市之路始于2025年8月6日，公司初次向港交所主板递交上市肯求，民银成本、浦银外洋为联席保荐东说念主。而后履历中国证监会的境外刊行上市备案补充材料问询，最终于2026年6月9日通过港交所上市聆讯-。

6月11日，海清智元厚爱源泉全球发售，招股期至6月16日。公司拟全球发售8516.25万股H股，其中香港发售占约10%，外洋发售占约90%，发售价为每股7.2港元，每手500股。预测H股将于2026年6月22日在港交所主板挂牌上市。

本次IPO募资净额约5.37亿港元，约50%用于增强研发智商及加人人具开发插足，约25%用于扩大产能，约15%用于加伟业务膨胀及全球阛阓浸透。

值得刺主见是，海清智元曾于2021年源泉A股上市规画，彼时公司刚完成A轮和B轮融资，成本化意愿也终点热烈。该计划最终未能落地，中枢原因在于未订直立式教育条约，也未向中国证监会偏执所在服务处提交教育备案肯求。把柄A股IPO进程，与保荐机构刚烈教育条约并向当地证监局备案是上市教育的第一步，海清智元停步于此。

A股计划搁浅后，海清智元并未住手成本化探索。跟着港股阛阓对科技企业眩惑力进步，公司于2025年8月6日厚爱向港交所递交上市肯求，最终于2026年6月完成港股IPO。

从2021年A股规画到2026年港股挂牌，历时约五年。

安防老兵的第三次创业

海清智元的背后，是两位安防行业老兵的执着与远见。

1999年，周波从西安科技大学毕业后进入成皆科力电子商议所。2001年随团队加入深圳图敏。2005年，周波与陈永刚联手创办黄河数字工夫，一度作念到网罗监控阛阓前三，2009年被加拿大上市公司收购。

2013年，两东说念主再次联手，在深圳斥地了海清智元，公司前身为“深圳市海清视讯科技有限公司”，2022年改制为股份有限公司。

2015年发布AI视觉场景西宾工夫；2018年推出专为边际AI缱绻想象的HtOS操作系统；2022年发布多光谱AI感知缱绻整合工夫；2024年发布多光谱AI荒谬火源检测仪。每一步皆踩在了多光谱AI工夫演进的要津节点上。

从安防视频监控到多光谱AI，周波用26年完成了工夫累积与赛说念跃迁。如今，公司研发团队占职工总额超四成，限制2025年末达156东说念主。

融资方面，海清智元自2020年起密集完成5轮融资。2020年11月获4000万元A轮融资；2021年7月获1亿元B轮融资；2024年10月获6000万元C轮融资；2024年12月获1000万元C+轮融资；2025年7月获5000万元D轮融资。D轮融资后公司隐含估值达35.5亿元，较A轮大涨超九倍。

投资方声势包括朗科投资、浙商创投、高新投集团、成皆中小担、小禾创投、福泉投资、凯盈成本等。

最新公布的招股书浮现，上市后周波顺利执股5.31%，通过三家雇员执股平台（众诚天盈34.12%、众正天盈2.48%、众知天盈1.59%）统统执股43.50%，为控股推进。

其他主要推进中，浙商创投系统统执股14.86%，开云体育世界杯中国官网首页朗科投资系统统执股6.59%。

高新投集团系旗下高新投执股为2.02%，旗下成皆中小担执股为1.71%，旗下东说念主才二号执股为0.81%，高新投集团一共执股4.54%。

“物理AI第一股”为何引爆4400亿资金？

所谓“物理AI”，是指通过多光谱感知工夫让机器“看见”东说念主眼不行见的物理世界信息（温度变化、走电放电、设备老化等），并进行智能分析与决策。

海清智元专注多光谱感知与AI算法会通，中枢家具及服务心事三大板块：多光谱AI模组（镶嵌式硬件组件）、多光谱AI感知末端（集成传感器与算法的智能设备）、多光谱AI大模子服务（基于自研“智元发祥大模子”的处理决议）。

工夫能让机器感知东说念主眼不行见的光谱信息（红外线、紫外线等），世俗运用于灵敏城市、数据中快慰全、工业安全、智能驾驶、电力巡检、储能监控等场景。

盛开海清智元的招股书，咱们不错看到公司财务层面营收增长强劲。2023至2025年，营收辞别约1.17亿元、5.23亿元、6.69亿元，复合年增长率达138.9%。毛利率由12.2%稳步进步至22.3%。

数据来源：海清智元招股书

海清智元2023年、2024年、2025年运渔利润辞别为-2041万、4320万、3115万元；但期内利润辞别为-1841万、4041万、2935万元。

不外，高增长背后也有隐忧。2025年公司期内利润为2935万元，同比下落27%，主要受上市相干一次性用度影响。客户蚁集度也在执续上升，前五大客户收入统统占比已从2023年的38.3%升至2025年的64.8%。

值得和顺的是公司业务结构发生质变。多光谱AI大模子服务收入占比从2023年的险些为零跃升至2025年的53.1%，已成为第一大收入来源，记号着公司从硬件厂商向AI服务商的转型基本完成。

阛阓肆意追捧的中枢逻辑在于海清智元的稀缺性与龙头地位。

据弗若斯特沙利文数据，按2025年收入计，海清智元位居中国多光谱AI行业第一、多光谱AI大模子服务第一。公司累计领有158项专利及46项软件文章权，获评国度级专精特新要点“小巨东说念主”企业。自研“智元发祥大模子”入选广东省首批东说念主工智能行业大模子，并通过国度网信办生成式东说念主工智能服务备案。

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行业出路相似诱东说念主。中国多光谱AI阛阓范围预测从2025年的200亿元增长至2030年的794亿元，复合年增长率达31.8%。其中多光谱AI大模子服务增长速率最快，由2020年的3亿元增长至2025年的15亿元，复合年增长率达38%。海清智元现在市占率仅3.3%，而前五企业统统仅8%，龙头整合空间遍及。

此外，相似在6月好意思股航天巨头SpaceX源泉上市，其布局的Starshield（星盾）遥感卫星星座恰是依托多光谱工夫打造天基遥感网罗。与SpaceX工夫逻辑同源，海清智元当作该范围中国第一，当然也成为成本阛阓上同赛说念最受和顺的方向之一。

IPO阛阓的“物理AI第一股”盛宴

本年以来，物理AI从一个工夫见地演变为港股阛阓最炙手可热的炒作干线。从黄仁勋到孙正义等产业巨头的密集喊话，到“第一股”们的接连上市与暴涨，这场成本盛宴的烈度与广度，在比年港股阛阓中皆属疏远。

在巨头们的递次“焚烧”下，港股物理AI见地股走出了一轮海潮壮阔的行情。

五一视界（06651.HK）是本轮行情中最具代表性的“纯血”方向。5月15日至18日，三个交昔时内股价累计暴涨超71.6%；进入6月，涨势连续，仅半月累计大涨近200%创历史新高。6月8日盘中再涨超10%，6月4日盘中涨近8%，总市值一度站上522亿港元。

五一视界之是以被阛阓追捧，因其卡位物理AI产业链的“基础要领”要领——旗下51Sim在高阶智驾仿真阛阓市占率高达53.5%，位居寰宇第一。中信证券将其定位为物理AI期间的“卖铲东说念主”。

相似是在港股，SENASIC琻捷（06675.HK） 于6月17日登陆港交所，成为“Physical AI端侧无线智能芯片第一股”。上市首日开盘较刊行价上升121.02%，市值超153亿港元。基石投资者声势豪华，包括欣旺达、保隆汽车等9名机构。宁德期间系投资平台晨说念成本聚拢三轮投资，累计执股4.88%。

若是一切胜利开云·体育世界杯(中国)官方网站，6月22日海清智元将厚爱登陆港交所。4400亿更像阛阓情谊的计量器，不即是公司内在价值整夜翻倍。简直检修“光环成色”，是这家让AI读懂光“指纹”的公司，上市后订单与现款流是否杀青。

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